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皮海洲:中国人保IPO批文来了信息披露有三大不妥之处

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发表于 2018-10-1 17:36:33 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  9月28日星期五。当晚,证监会例行发布了IPO批文的核准情况,证监会按法定程序核准了中国人民保险集团股份有限公司的首发申请,并由中国人保及其承销商与交易所协商确定发行日程,并刊登招股文件。

  中国人保的IPO批文来了,这既是意料之中的事情,也是意料之外的事情。说是意料之中,是因为中国人保毕竟早就已经过会了,其IPO批文的下发只是早晚的事情,迟早有一天是会核发的,这一点是没有悬念的。而之所以又在意料之外,是没想到证监会会安排在9月28日晚核发,毕竟这是股市国庆节前最后一个交易日了,接着就是9天的国庆长假。证监会有没有必要如此“抓紧安排”,这在投资者中间存在一定的争论。而在这种分歧的背后,也暴露出中国人保IPO批文在信息披露上的不妥之处,归结起来,有三大不妥。

  一是在行情刚刚有所起色的情况下,就安排中国人保这样的巨无霸发行,并不合适,这很容易让投资者误认为,行情出现转机,是国家队资金拉升行情,用来为中国人保这种巨无霸发行保驾护航的。这也很容易让投资者加深股市为融资服务的认识,强化股市是圈钱市的观点。毕竟今年以来,股市跌跌不休,好不容易从9月18日开始,股市出现了一定的反弹,上证股指也站在了2800点之上,但就在此时,巨无霸中国人保IPO来了,这难免会让投资者“浮想联翩”,让投资者认为,股市只为融资服务,而不为投资服务。

  二是中国人保IPO批文的下发,不应该安排在国庆节前最后一个工作日的夜晚发布。9月28日,是国庆节前A股最后一个交易日,当天上证指数大涨近30点,涨幅1.06%,收出一根光头中阳线。加上之前7个交易日的反弹走势,这就为国庆节的9天长假营造了一个喜气洋洋的节日所氛,投资者可以开开心心地过一个国庆节了。

  但证监会偏偏在9月28日晚间安排了中国人保这样一只巨无霸的发行。这种安排,证监会是给中国人保送上了一份丰厚的国庆大礼,中国人保可以开开心心地过国庆了,但广大投资者却是遭遇了当头一棍,原本准备开开心心过国庆的投资者迎来了一盆冷水。面对中国人保这种巨无霸发行的消息,投资者不能不为国庆节后股市的走势担心了。投资者开开心心过国庆的良好气氛被破坏了。实际上,证监会要安排中国人保IPO,完全可以等到国庆节后再作安排,让投资者能够开开心心地过一个国庆节。因此,安排在9月28日核发中国人保IPO批文的做法显然是不妥的。

  三是中国人保的IPO批文里没有核准中国人保募资的上限,这种做法又是一种不妥。证监会每一周核准的IPO批文,同时都是要核准IPO公司的募资上限的。这可以做到信息披露透明,减少融资金额不确立性带给市场的冲击。但也有没有核准募资金额的时候,而出现这种情况的时候,基本上都是巨无霸的发行,没有对募资作出核准。而巨无霸的募资又通常比较大。用投资者的话来说,是担心巨无霸的募资金额把市场吓倒了。

  也正是基于这样的历史原因,证监会在核准中国人保IPO批文时并没有公开核准中国人保IPO的募资额度。而这种不确定性,给投资者的心理更是容易造成恐惧感。这也让投资者更难过好眼下的这个国庆节了。好在中国人保随后发布的公告表示,证监会核准其A股发行所发行股数不超过23亿股,较原发行计划的45.99亿股缩水了一半。这也减轻了些许投资者对中国人保节后发行的恐惧感。不过,中国人保仍然没有公布募资的额度,带给投资者的不确定性仍然存在。因此,证监会在核发IPO批文时,不公布募资额度的做法,至少在信息披露上是不透明的,增加了投资者的不确定性与恐惧情绪,这是应该要加以改进的。

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