大参考

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

扫一扫,访问微社区

查看: 831|回复: 0
打印 上一主题 下一主题

黄祖斌:寻找股市中的护身符

[复制链接]
跳转到指定楼层
楼主
发表于 2018-10-17 09:08:25 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  最近市场持续下跌,有大量的投资人损失惨重,甚至又出现一些原本为富人,重新成为万元户的案例,心情真是比较沉重。当然,我个人也是损失较多,不过并未伤到根本,对我个的损失,我并不在意。在第一次跌到2700点以下的时候,真是比较难过,第二次也是,但第三次终于跌到2638点以下创新低的时候,我反而没心没肺起来,真的觉得无所谓了。本文随便说说一些股市投资的基本法则,希望对读者有帮助。

  每行每业的成功,都要了解并遵守最基本的法则。据说毛泽东曾问某高级干部战争是什么,这位干部滔滔不绝讲了不少,毛泽东说,哪有这么复杂,战争就是打得过就打,打不过就跑。一些世界闻名的伟大企业,往往不到50个字就能归纳出成功的精髓。只要掌握了这些最基本的成功法则,即使犯一些小错误,或是运气不好,但也大概率可取得成功。毕竟时间站在有经验,有方法,有策略,守纪律的人一边。

  以巴菲特为例,巴菲特曾成为一家上市公司的高管。根据美国的相关法规,巴菲特要取得证监会的一个资格,但巴菲特一再拖着不去参加考试,他私下跟别人说,怕通不过这个考试。后来他抛出了相关的股份,就没有必要参加考试。巴菲特据说是没有学过高等数学的。但巴菲特的护城河理论,安全边际理论(以四毛钱的价格买进一元钱的资产),逆向投资理论(市场恐惧的时候贪婪,市场贪婪的时候恐惧)……这些理论真的很难懂吗?真的就是很难懂,起码对很多行业砖业人士来说就是很难懂。

  当然,所谓纸上得来终觉深,绝知此事要躬亲。没有相关的经验,没有成功的喜悦,没有刻骨铭心的教训,对中外资本市场一些非常著名的案例的了解,不熟悉一些世界级投资大师的经典手笔,投资领域最基本的法则,智商很高又很勤奋,而且很渴望发财的人,都未必把这些法则能当成一种习惯。这个也许和三观有关吧。

  最近看到有人分享的一个股市中的盈利模式,非常简单,但我个人非常认可:一是在历次底部的估值位置满仓指数基金,在历次股市牛市顶部的估值位置清仓;二是在可转换债券跌到90以下大量买进,在涨到130以上时大量卖出。只要遵守这两大原则,并留有一定的余地或者说是安全边际,就能长期战胜市场和多数机构投资者,更不用说战胜散户了。

  逆向投资为什么这么困难?因为较多的投资人缺乏对金融和经济最基本的常识,于是把一帮半吊子水平的砖家的话当作投资参考。其实这类专家一再被世界级投资大师们嘲笑。这些专家在股市中赚过大钱吗?每次牛市中后期,都是各类专家讲中国故事,黄金十年这类概念的时候,每次熊市中后期,都是各类专家讲鬼故事的时候。要相信一个专家,不妨搜索一下这帮人以往的预测准确率,其实80%以上都是相当不堪的。真正的高人才懒得接受媒体的采访,才懒得发出什么声音。

  但是逆向投资真的很容易赚钱。而且赚得很快,年化收益率很高。这里分享一个笔名为“一只花蛤”博客中提到的一个故事:

  第二次世界大战结束后,霍根先生退役了。接着他就参与钻探设备制造行业,并且开始买卖股票,开始时是作为一种爱好。然而到了年末算帐时,他的账户总是出现净亏损。霍根尝试了各种所读到或听到的方法:技术分析的方法,基本分析的方法,所有这些分析方法的综合……但他却不知为什么总是以亏损告终。并且,在1958年的大反弹期间,甚至连瞎子都不会亏损的时候,他还是亏钱了。而且几乎都是在进行短线买卖和自作聪明的转换中亏损了许多钱。

  因此霍根先生沮丧万分、心情郁闷。1961年的一天,他来到位于休斯顿的美林证券的办公室里,一位高级财务主管坐在前面的桌子边,这位主管注意到了他脸上的不快,他的情况对这位主管来说已经是多少年一直如此了。主管打手势叫霍根到他桌子前去。 “ 你愿意见一个人吗? ” 主管有气无力地问道, “ 他在股市从没有亏损过! ” 霍根结节巴巴地说, “ 从没有亏损过? ”

  “ 总的来说,他从来没有亏损过 ” ,这位主管慢声慢气地说, “ 我替他管理帐户已将近40年。” 然后他用手指着坐着看股票行情的自动收报机人群说,一位穿着笨重工装裤的人就是他。 “ 如果你愿意会会他,你最好快点 ” ,这位主管建议说。这位每穿着笨重工装裤的人每隔几年才来这里一次,除非他打算买进的时候。他总是徘徊几分种,发呆地看着自动收报机。这是一位来自海湾城郊的种稻子和饲养家畜的农民。

  于是霍根先生穿过人群,在穿着工装裤的陌生人旁边找到了一个位子坐下。霍根首先自我介绍,接着与他谈论了一会儿有关种稻和打猎的事情,慢慢地进入了有关股票的话题。

  让霍根吃惊的是,这位名叫沃马克的陌生人非常愿意谈论股票。沃马克从口袋里拿出一张纸,上面用铅笔潦草记录着他刚刚卖完的股票并让霍根看。霍根简直不能相信自己的眼睛!沃马克的整个股票投资组合获得50%多的长期资本收益。在这30种股票中,只有一个股票失败了,但其他股票分别增长100%,200%和甚至500%。

  沃马克向霍根说明他的技巧,这种技巧其实非常简单。当熊市期间,他在报纸上看到股市又下降到新的最低点,专家们预测道琼斯指数还要多下降几百个点时,沃马克就会仔细浏览一份 “ 标准普尔股票指南 ” ,并挑选市场价格已下降到10美元以下的大约30种股票。这些股票有的稳健,有的盈利好,还有的是鲜为人知的小公司,比如核桃种植公司和家庭装饰公司等。所有这些公司都有一个特点,支付股息。然后,他就来到休斯顿,买进50000美元一揽子股票。1年,2年,3年或4年以后,当股市高涨,预测者在谈论着道琼斯指数将冲上新的高点,他便来到城里,卖出他整个一揽子股票。事情就这么简单。

  其后一直到沃马克去世前,霍根还一直与他交往,有时还到他肥沃的田野上打鸭子。在这期间,霍根学会了他的许多投资哲学。沃马克把买股票看作是买一卡车猪。当猪市萧条,他进猪的价格越低,在下一轮卖方市场到来时,他可以获得的利润就越多。他还说明,如果股票市场也是同样情况时,他宁愿买股票而不愿买猪,因为猪没有股息。你还必须饲养它。他对股市基本上采取一种耕作的态度。在种植稻子时,有一个种植季节和收获季节;在其股票买卖方面,他也严密注视着相同的季节。

  沃马克先生似乎从没有在股市最低点买进或者在高点时卖出。他似乎愿意在底部区域或顶部区域附近买卖。当他打算买进时,他不顾什么多年来的陈词滥调, “ 永远不要吃亏了又吃亏 ” 。比如在1970年市场跌穿底部时,他又另增加50000美元到其原本已特廉价的交易上,因而在整个一揽子股票上赚了大钱。

  霍根先生认为,现代股市技术分析专家可以在沃马科先生买卖股票简单的方法里,发现许多 α 法、 β 法、相反理论和其他一些理论。但是霍根在他所知道的人中,没有一个人像沃马克那样重视 “ 买价 ” 。霍根强烈意识到许多因素决定一种股票是否值得购买。但是他更明白在股市萧条期间,如果能够在一种股票低价区域获得成本优势,即使日后有许多错误的判断,也不碍大局且都是可以原谅的。霍根说,在股市上涨期间,你可以尽快出售并赢利;如果在最高价时出售,获利更多;甚至在下降过程中出售,仍然可以获利。既然有这么多有利于你获利的机会,耐心地等待较低廉的买进成本是值得的。在市面萧条时对此胸有成竹总是令人欣慰的,此时,图表分析者会吃惊地看着你在他的图表刚刚发出卖出信号时,你居然买进股票。总而言之,沃马克先生对于股市并没有什么深奥的见解。他教导霍根,你不可能在一年中的每月每星期或每天都在买股票,并获利;同样你也不能每月、每星期或每天都种稻,并有收获。沃马克改变了霍根的投资风格,从那时起他赚钱了。不过,特雷恩先生也提醒读者,虽然这种对市场规律的感觉是一种可以获利的有益的感觉,但却不是唯一的策略,也不是最好的策略。如果沃马克先生只买卖并持有成长股,也同样会取得成功。

  这个故事对我来说真是终身难忘,这是如此简单的不断赚钱的原则,利用的就是股市的愚蠢。股市要赚钱难道不是要低买高卖吗?任何违背这个原则的做法都是错误的,不要和蠢人为伍,要遵守最简单,最有效的基本原则。实际上,根据历次年市或熊市末期股市整估值进行仓位调整,就是我在股市中还算比较成功的基本法则之一。在2015年4000点才入市,3000点以下清仓,这样的人,最好是富二代,而且父母只给家庭净资产的1%让小孩玩耍。否则再多的钱也不够赔的。我在2001年逃顶其实还没有掌握这个原则,但股市涨一倍了,自己却亏损,我有欺骗自己的资本吗?在2007年逃顶,就是根据这个原则。我以后一定会不断地抄底和逃顶,我家孩子也会的。越是不成熟的市场,我们这种金融寄生虫的机会就越多,这个世界真的就是不公平的。

  最近网上流传的一些失败的故事很多。一些只有25岁不到的人,或许这是新的开始,对于一些50岁甚至更高年龄的人,可能就是致的打击。看到一个券商营业部的从业人员接触的客户,有位客户因为重仓某个很快要退市的股票,居然就去世了。另一些曾经的成功人士,因为重仓甚至杠杆某个单只股票,直接清零了。我也不怕丢脸,我账户上有长生生物,而且停牌前有天涨停,居然没有卖掉。但仓位不到1%。不以价值投资为目的的交易,只能小仓位,这是铁律,我是吃亏吃怕了。但这条铁律,我肯定在吃亏之前就知道了。所以对基本原则的理解,要辅助于各类“故事”,以加深理解。

  不论哪次熊市,最终都会过去的,股市的周期性是其最基本特征之一。最关键的是投资人要抓紧时间学习,掌握市场的最基本规律,建立有效的投资法则。

更多
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则



QQ|Archiver|小黑屋|大参考 |

GMT+8, 2018-10-28 14:12 , Processed in 0.132806 second(s), 20 queries .

              
          

Powered by 大参考 X3.2 © 2011-2017 china-dinosaurpark.com

  

            
      
快速回复 返回顶部 返回列表