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德林社:无视特朗普,美联储搞事情

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发表于 前天 18:23 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  今日凌晨,大洋彼岸的美联储宣布加息,犹如一只蝴蝶拍动翅膀,引起今日全球金融市场巨幅震荡。这一天对全球投资者来说,是不眠之日!

  12月20日凌晨3点,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。

  受此影响,周三美股先涨后跌,三大股指均创一年多以来新低,道指收跌300点,盘中振幅近900点。苹果、亚马逊均跌超3%,Facebook跌7.7%。芯片股中,美光科技跌8%,英伟达跌6%,AMD跌6.9%,英特尔跌4%。

  跟随美股大盘,热门中概股也集体下跌。微博跌超5%,搜狐、新浪、58同城跌超5%,爱奇艺、陌陌、京东跌超4%,百度跌超3%,阿里巴巴跌2.6%。

  此外,今日亚太股市大跌。日经225指数暴跌2.89%,韩国首尔综指大跌1.07%,香港恒生指数跌超1%以上。

  值得关注的是,今日A股一度承压大跌,午后受资本市场改革与发展座谈会召开消息刺激,盘中一度拉升。

  回顾今年加息历程,可了解到本次加息将是今年第四次加息:

  今年第一次加息:北京时间3月22日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。

  今年第二次加息:北京时间6月14日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%至2%的水平。

  今年第三次加息:北京时间9月27日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平。

  和同样充满戏剧性的市场一样,当美联储坚持着自己的政策路径时,在长达近半年的时间里,美国总统特朗普却三番两次表达自己的不满:

  今年7月下旬,特朗普在接受媒体采访时称,他对美联储加息“并不感到兴奋”。

  今年10月,特朗普对媒体表示,他“或许”后悔任命鲍威尔为美联储主席。

  特朗普18日发推表示:“我希望美联储的人再次犯错前能读读今天《华尔街日报》社论。另外,不要让市场变得比现在更缺乏流动性了。

  抛开特朗普的威吓不谈,美联储在股市表现如此恶劣的情况下加息是极其罕见的。

  本次美联储加息有两点出乎大家意料,一是今年11月28日鲍威尔发表过一次谈话后,原本市场预计明年只有1次加息,甚至还可能降息,但本次美联储预计2019年加息两次,出乎意料;鲍威尔在记者会中认为,政策无需宽松,可以是中性的。二是是1994年以来,美联储在股市大跌环境下加息。

  市场人士认为,FOMC的声明是“鸽派加息”,但没有市场预计的那么鸽派,美联储主席鲍威尔的发布会总体来说偏鸽派但关于资产负债表正常化现状的措辞可以被视作鹰派表态。

  相比今年9月份的加息,其实美联储近期加息预期早有迹象。今年10月3日,美联储主席鲍威尔曾表示利率仍然宽松,我们在逐渐让它们达到会是中性的位置。我们可能错过中性,但当前可能距离中性还有一段长路。此外,本月初,美国3年期和5年期国债收益率出现了11年来首次倒挂,3年期和10年期国债收益率利差缩窄不足15个基点。

  一、美联储加息后,全球应对措施

  加息决议宣布后,巴林央行、阿联酋央行、沙特央行纷纷追随美联储步伐,宣布加息。例如,香港金管局今日早间宣布上调基准利率25个基点至2.75%。

  值得关注的是,中国央行12月19日晚间发布消息称,为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,中国人民银行决定创设定向中期借贷便利,根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

  同时,根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况,中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

  此次“特麻辣粉”的三大特点:

  一是期限长,尽管该操作期限为一年,但到期可续做两次,这样实际使用期限可达到三年,可持续性较强;

  二是价格低,定向中期借贷便利(TMLF)利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%,有利于降低民营和小微企业的融资成本;

  三是覆盖面广,符合条件的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行都可以申请。

  分析人士认为,央行此举相当于“定向降息”,有助于引导中长期利率下行,并认为未来央行仍有降准必要。

  二、美联储加息对中国的影响

  (1)对A股:

  美联储加息最受关注的股市,美股下跌来源于对未来减税以及经济增长的悲观预期,一方面,经济增长的放缓必然会导致企业利润下滑,拉低股市估值;另一方面,本轮美股牛市还来源于上市公司回购潮,企业回购资金来源于利润以及融资,如果美联储继续加息必然会抬高企业融资成本,加速美股下跌,形势恶性循环。

  对A股而言,短期或受美股拖累,但从长期历史数据来看,美联储加息对A股影响并不是十分明显,A股依然按自身规律运行。

  (2)对汇率:

  截至上午10点,在岸、离岸人民币兑美元双双跌破6.91关口,离岸人民币自日内高点回落近100点。

  之前离岸人民币汇率曾两度逼近“7”关口,此次美联储再次加息,人民币汇率是否将继续承受较强的下行风险受到市场关注。有市场人士认为,虽然中美货币政策差异给人民币汇率带来贬值压力,但总体影响可控。我国汇率管理当局11月初加强了在岸人民币汇率维稳操作,较大程度减弱了市场短期偏空预期。

  (3)对楼市:

  虽然美联储本次加息,但未来加息的空间越来越小,利空出尽之下,这给中国降准甚至降息打开了空间,未来中国的市场利率可能是继续下行,房贷利率可能是见顶并微微下跌,融360发布《2018年11月中国房贷市场报告》显示,2018年11月全国首套房贷款平均利率为5.71%,与上月持平,意味着全国首套房贷利率结束了22个月以来的“连涨”,出现见顶的信号!

  从房企的资金端来看,未来的融资压力应该比2018年要好一点;

  从房地产调控角度上看,未来大环境还是继续收紧,但也可能有少部分城市以不同的名义给楼市松绑,山东菏泽取消限售就给了我们提示。

  整体而言,2019年的楼市会继续维持平稳状态,但整体情况上比2018年好一些。

  三、对明年美联储加息周期展望

  美联储官员对未来利率预期的点阵图显示,2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%,暗示2019年将加息两次,而9月点阵图暗示,预计2019年将加息三次,当时预计的中位值为3.125%。

  此外,联储官员对2019年之后的利率预期水平均将9月下降,预计2020年底为3.125%,9月份时料为3.375%;2021年底联邦基金利率料为3.125%,9月份时料为3.375%;更长周期的联邦基金利率料为2.750%,9月份时料为3.000%。

  德林社年会邀请嘉宾、昊希投资董事长朱进明近期也表示,

  “美联储加息将加速美国国债利差的倒挂,高利息对美国经济的损害将加大,也会对美国形成更大的压力,明年继续加息的可能性将大大降低。”

  四、明年资产该如何“安放”?

  中国银行本周发布的《2019年中国银行个人金融资产配置策略报告》从估值、经济增长、宏观政策等方面去分析各种资产,以及基于对未来 3-5 年的长期判断,对2019年全球资产配置作出如下建议:

  超配中国资产,全年超配A股市场、超配债券;低配美国资产,美股顶部区域,减持美股等待美债底部配置机会;其他权益市场,印度积极关注,香港谨慎推荐,英国中性,日本、欧元区保守。大宗方面,原油震荡,黄金标配。货币方面澳元可以看高一线,日元谨慎推荐,美元保守。

  昊希投资董事长朱进明称:

  “美国经济转弱和美国利率见顶将共同支撑黄金价格的进一步上涨,黄金ETF是最稳妥的选择,A股方面主要关注黄金业务占比较高的公司,因为很多黄金类的上市公司的主营业务也包括铜等其他有色金属的业务,当前只看好黄金走势,而有色金属由于宏观经济不景气等因素并不看好,此类公司的业绩整体能否显著增长有待商榷,纯黄金业务公司的确定性则更强。”

  资料参考:东方财富网、上海证券报、Wind资讯、中国基金报、券商中国、和讯网、第一资讯等

  2019年1月5日北京国家会议中心,德林社年度投资峰会将会对2019年资产配置进行全方位分析。

  目前现场席位已不多,提供余票优惠。

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