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皮海洲:与方星海副主席商榷:国内投资者为何不敢抄A股的“底”

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发表于 昨天 10:17 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  1月12日,第二十三届中国资本市场论坛在北京举行。中国证监会副主席方星海出席了这次论坛并进行了演讲。演讲中,方星海抛出了不少的观点,并受到舆论方面的关注,这其中就包括方星海提到的国内投资者不敢抄“底”的相关说法。

  方星海称,2018年有一个奇怪现象,国内投资者不敢买股票,国外投资者拼命买中国股票。方星海认为这是投资者资金结构在起作用。方星海分析说,国内散户和机构,在年底通常都会计算是赢是亏,所以没见底就不敢进场,但是要判断市场底部几乎是不可能,所以总是待在原地不动;国外投资者投资期限更长,通常要3-5年,认为已经到达合理估值水平,所以乐于进场。方星海指出,中国需要解决这个问题,不该每年年底都要去检验盈亏。

  方星海副主席的说法是否正确,其实是值得商榷的。国外投资者是否是在拼命买A股,这其实更是一种夸张的说法。实际上,从QFII对A股的投资来说,QFII投资A股的热情其实一直都不是太高,QFII持有A股的比例一直不高,QFII与RQFII更乐于投资中国的债券品种。去年因为A股纳入MSCI的原因,一些指数基金确实存在配置A股的需求,但这其中不少基金是一种被动投资,谈不上有多么拼命。

  至于说国内投资者为何不敢买股票,这与年底的盈亏检验还真没有太大的关系。因为即便是年底,机构投资者其实都还是持仓的,而个人投资者也就更加不存在检验盈亏的问题。机构投资者之所以不买A股,这个说法一方面是不太准确,实际上,还是有不少机构投资者在2018年是买进了A股股票的,只能说并没有重仓买进A股股票罢了。而之所以没有重仓买进(股票型基金除外),很重要的原因就是股票没有赚钱效应,所以机构们去买了固收、债券或其他投资品种。

  所以,在2018年真正不敢买股票,不敢抄底的主要还是中小投资者。但这其中的原因明显是多方面的。归结起来,至少有四方面的原因。

  一是没钱抄底。对于不少中小投资者来说,都可以归结到“没钱抄底”的人群中来。因为这类投资者早就套牢了,甚至是满仓套牢。所以,想抄底也没钱抄。面对股市下跌,这些投资者束手无策,他们最盼望着股市行情能够好转,甚至有大牛市来临。这样他们就可以解套出局,甚至是获利出局了。

  二是抄底抄怕了。这类投资者通常都是股市里的老股民,老滑头。面对股市下跌,这类投资者往往都会及时跑出来,止损出局,不至于被股市深套。但这类投资者有一个特点,就是喜欢抄底,一次次地抄底,一次次地亏损割肉,这些投资者的损失也越来越大。而面对2018年以来的单边下跌行情,这些投资者不停地抄底,又不停地割肉,到最后,这些投资者抄底都抄怕了,也变得胆怯起来。

  三是做右侧交易,不需要抄底。这是一些成熟型投资者所采取的比较成熟的一种投资方法。正因为底部很难判断,所以猜底、抄底其实都是充满了风险的。作为成熟型的投资者根本就没有必要做这种猜底抄底的事情,他们要做的就是右侧交易。虽然做右侧交易,会让投资者失去抄底的机会,要少赚一部分的收益,但也让投资者避开了抄底可能带来的投资风险,从而赚取相对安全的右侧交易收益。因此,对于做右侧交易的投资者来说,他们没必要考虑抄底的问题。

  四是新韭菜太少,市场缺少新鲜血液来抄底。一方面是自2015年大幅下跌以来,股市一直没有很好的休养生息的机会,中小投资者一直处于亏损状态,市场缺少赚钱效应,这不利于新韭菜的生长。另一方面是高价房对老百姓财富的搜括,让老百姓不仅没有了存款,相反还欠着银行的房贷,在房贷没有还完之前,这些家庭很难再安排出资金来进行股票投资。这也妨碍着新韭菜的生长。如此一来,即便股票的价格再低,仍然缺少新韭菜来抄底,这也是面对股价下跌,国内投资者抄底力量不足的又一重要原因。

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