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张平:美联储暂停加息,美元指数为何依然坚挺?

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QQ登录 发表于 2019-3-29 08:28:36 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  前几日,美联储的议息会议公布了,美联储将放缓加息步伐,甚至今年9月份将停止继续缩表。本来很多人认为,这回美元指数将步入下跌通道中,很难再上涨了。但却没料到,美元指数却一直都在96左右横盘整理。为什么美元指数没有随着美国宣布暂停加息而下跌呢?我们认为有以下几个原因。

  第一,这次美联储只是确认了暂缓加息,但并不代表美国放弃了加息,按照美联储计算,目前利率与中间利率仍然存在1-2次加息的空间。只不过现在经过了连续9次加息之后,美联储打算先停下来看一看而已。同时,即使是目前2.5%的利息,美国和日本、欧元区的零利率相比已经算是很高的了。

  第二,美国经济持续向好,从而支撑了美元指数。美联储加息可以提振美元指数,但并不意味着美联储不加息了,美元指数就会走弱。美国1-2月数据向好是支撑美元指数的主要原因,虽然大多数经济学家不看好美元今年的表现,以及美国今年的经济情况,但1-2月的数据却逆势坚挺,这让市场的判断非常乐观。美国经济面的有力支撑,使美元指数盘横在高位。

  第三,美联储即使暂停加息,但还没有宣布降息,货币政策并没有完全宽松。美联储一直是在收缩流动性,并没有如市场所预期的那样印了大量钞票,释放天量流动性,美国的M2总规模只占GDP 75%左右,而我们中国的M2总规模达180万亿,是GDP的两倍。

  而欧洲央行目前已经超预期的开始宽松货币。中国也从财政和货币政策两方面开始了剌激。特别是最近的大幅降税政策。于是市场资金向美元流动也是合理的。从这个角度来看,反而应该是欧元和人民币汇率贬值,美元指数应该表现强劲。

  第四,美国经济的表现相对于其他发达国家还是比较不错的。美联储宣布2019年暂停加息,主要出于对经济和通胀的考量,2019年全球经济放缓,美国经济增长或许不会继续保持超强势,逐渐步入稳健,但是相比其他经济体,目前并未出现经济衰退迹象。欧元区公布PMI数据,为近五年新低,欧美主要经济支撑德国经济也堪忧,意大利债务问题日益加剧,欧元区经济疲软已成定局。

  美联储放缓了加息步伐,但这只是先停下来看看情况而已,后续再根据美国经济形势做出决策。同时,美国经济向好和货币政策没有宽松,相较于世界其他主要经济体而言,美国经济表现强劲,这也支撑了美元指数。未来美元指数是否走好,并不取决于美联储是否加息,而决取于美国的货币政策和经济面。从2019年全球经济疲弱的情况来看,其他发达国家的经济比美元更糟糕,美元指数并没有走完,后面还会走上一段。过早的唱衰美元指数,未必能如预期。

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